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【造纸】金鱼“娶”鹦鹉遇变数，APP持123亿美金“彩礼”要“抢婚”

　　疯狂涨价的全球纸浆市场，注定要在2018年发生大事情。

　　2月中旬，巴西最大的两家纸浆造纸企业Suzano和Fibria要合并的消息被透露，而且种种迹象来看，Suzano收购Firiba已经板上钉钉。但是，时间不到一个月，这桩巴西浆纸业的“大婚”突然杀出“搅局者”。

　　由印尼APP控股的荷兰PaperExcellence宣布了收购Fibria的计划，据路透社报道，本周一，PaperExcellen向Fibria发出正式要约，准备在一年内以400亿雷亚尔（约合123亿美元）的现金进行收购。

　　APP报价更有诚意

　　据之前的消息报道，Suzano收购Fibria的方式为现金和股票，对不同股东有不同的政策，一部分股东可以选择保留股份留在新公司，一部分股东则可以选择退出其股份并获得现金。

　　相比，PaperExcellence提出的方案则更加直接，也更有诚意。他们提供了一个最简单的现金交易，所有股东都可以选择出售股份获得现金。

　　此外，PaperExcellence还提出，如果一年内未能筹集400亿雷亚尔完成现金收购的话，将给与Fibria40亿雷亚尔（约合12.3亿美元）的补偿金，从这点来看，这场竞争，PaperExcellence是志在必夺！

　　决定全球老大的交易

　　PaperExcellence，或者说APP，能成为巴西纸浆行业，甚至是全球阔叶浆行业的老大么？

　　这是一场毕其功于一役的战争！

　　2017年9月，PaperExcellence以150亿雷亚尔的报价成功收购了巴西Eldorado浆纸，已经有产能170万吨，还有250万吨的新项目规划以及约5000万公顷的林地储备。

　　如果加上APP在印尼本土约500万吨的纸浆产能，那么APP在全球阔叶浆市场的地位是足够领先的。但是一旦Suzano和Fibria合并，成为千万吨级别的企业，那么APP在全球的话语权就要削弱，尤其是在巴西，市场的老大、老二合并为“独角兽”，往往老三就离破产不远了。

　　所以，APP此时如果真的能抢下Fibria，不但坐稳巴西阔叶浆的老大，而且在全球的领先地位也将更加稳固，五到十年内，没有对手。

　　据了解，Fibria的控股股东巴西BNDES和VotorantimParticipaçõesSA正在考虑两边的报价，最快将在下周作出决定。对APP不利的是，巴西政府是否会让一家外国企业去掌控本国重要的一个经济命脉？同时Fibria的股东BNDES也在Suzano拥有股份，或许会促成两者的交易。

　　有无其他变数？

　　在纸浆市场如此繁荣的形势下，Fibria集团700多万吨的现有产能，无疑是值得溢价收购的。

　　除了APP和Suzano，还有没有企业会出手呢？现在来看还是未知数，毕竟无论是现金还是现金+股票，总交易额肯定要达到100亿美元甚至更高，有这样实力的业内企业在全球是凤毛麟角。

　　欧美企业的决策普遍比较谨慎而且时间长，南美洲同区域的企业实力有限，在资源条件差不多的情况下，更多地会考虑本土发展，因此，能够对交易继续产生变数的因素只能来自亚洲。比如印尼的April，与APP的竞争关系不用多说了；再比如中国，像中国纸业、太阳纸业这些已经走出国门，而且对原料布局非常敏感的企业，或许就是个机会。

　　

来源：金鱼“娶”鹦鹉遇变数，APP持123亿美金“彩礼”要“抢婚”

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