2018年首月，黄金市场整体表现出强劲势头，现货黄金价格一路大幅攀升至一年半高位1366美元/盎司附近。美元汇率持续下跌成为支撑金价上涨的重要主因，此外美债遭遇抛售以及实物黄金需求旺盛亦为金价提供支撑。

　　普华永道(PwC)与世界黄金协会(WGC)公布最新合作研究报告显示，不仅仅是散户投资者，主权财富基金(Sovereign Wealth Funds)对黄金的需求也在不断增长。报告指出，国有投资基金正在转向诸如私募股权、房地产、基础设施和黄金等大宗商品等另类资产。主权财富基金管理下的资产在过去12年里增长了近一倍，从2004年的1.9万亿美元增至2016年的7.4万亿美元。

　　报告指出，黄金一直吸引着主权财富基金更多的关注，因为它与其他资产在很长一段时间内几乎没有相关性。黄金在10年期间的回报率为6.7%，仅次于基础设施资产的回报率8%，同时私募股权10年期间的回报率为8.6%。而股市仅有4.9%。另外，以20年的期限来看，黄金再度成为表现最好的三种资产之一，收获6.8%的回报率。而房地产的回报率为8.4%，私募股权回报率8.6%，同期股市的回报率在5.2%。

　　报告指出，“黄金的长期表现主要归因于三个因素，包括新兴市场需求增加、央行成为净买家，以及黄金ETF等新产品的出现，这些产品简化了投资，并且使原材料更容易获得。”

　　最后，普华永道预计，主权财富基金将继续将黄金视为重要的分散投资工具。考虑到黄金是一种战略投资，在未来几年内，此类资产类别可能受到主权财富基金的青睐，尤其是稳定化基金可能从增持黄金中获益，因为它们必须持有高流动性资产，以应对突发宏观经济冲击影响。”

　　2018开年涨势仍合历史趋势，短期或有调整风险

　　回顾2018年第一个月黄金走势，Insch Kintore在本周四(2月1日)的报告中指出：“黄金今年首个交易月是有趣的，但也令人沮丧的。”主要因为，尽管以美元计价的黄金在一月下半旬仍保持上涨势头，但是下旬开始，黄金对主要货币开始逐步回落，截止1月底，黄金仅对美元和加元维持着涨幅。

　　根据该机构的算法来识别现货金对美元、欧元、瑞郎、日元、英镑、澳元和加元的可交易趋势显示，2018年1月黄金对美元的涨幅最大，为2.12%，而对加元的涨幅则在0.45%。

　　而从历史趋势研究也可以发现，在过去十年中1月、2月和8月黄金价格表现通常较好，而在3月、11月和12的表现通常较差。

　　荷兰银行(ABN Amro)本周四公布最新贵金属观察报告表示：“金价目前处于高位，我们预计未来几周将跌破1300美元。”荷兰银行贵金属和钻石高级分析师Georgette Boele表示，年初的金价上涨几乎是一种历史趋势。而美元和黄金价格之间的强烈负相关性依然存在，美元是值得关注的变量。

　　Boele称，美元已经遭受众多打击，但美国的基本面依旧良好。此外，美联储进一步加息的可能性越来越大。如果投资者降低对欧洲央行在2019年加息时机和日本央行政策可能改变的预期，欧元和日元将受到影响，美元将从中获利。美元可能已经准备好迎接短期反弹，这将把拖累金价至去年的关键心理水准1300美元下方。

　　恒生看好金价“慢牛”行情，长期涨势仍可期待

　　尽管短期针对黄金价格走势有上述调整预警，但是长期看来，恒生银行、世界黄金协会等机构仍坚持看好黄金涨势。

　　恒生银行高级投资市场经理温灼培本周五(2月2日)表示，随着环球经济逐步改善，预料同时会带起中国和印度经济发展，并增强两国对黄金的消费力，因此维持现货金价今年目标1400美元，但料升幅会相对缓慢。

　　有新“债王”之称的DoubleLine首席执行官Jeffrey Gundlach在本周二(1月30日)表示，商品能够跑赢股市，虽然股市行情很好，但是商品也很好，商品有机会跑赢股市。其并补充称，“黄金图表很像商品图表，正迈开步子准备冲高。我推荐买黄金有几年了”

　　此外，世界黄金协会近日公布了对于黄金的年度展望，报告显示，WGC认为2018年的四大市场趋势将支撑金价继续上涨。